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鹰眼预警:正业科技净利润与经营活动净现金流背离

发布时间:2020-08-21 07:15    来源媒体:新浪

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月21日,正业科技(300410)发布2020年半年度报告。

报告显示,公司2020年上半年营业收入为6.56亿元,同比增长18.44%;归母净利润为4975.22万元,同比增长23.79%;扣非归母净利润为4221.28万元,同比增长24.97%;基本每股收益0.13元/股。

公司自2014年12月上市以来,已经现金分红5次,累计已实施现金分红为1.26亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对正业科技2020年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为6.56亿元,同比增长18.44%;净利润为5107.68万元,同比增长23.94%;经营活动净现金流为-4008.47万元,同比下降78.98%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

• 净利润较为波动。近三期半年报,净利润分别为1.1亿元、0.4亿元、0.5亿元,同比变动分别为40.47%、-64.1%、23.94%,净利润较为波动。

项目201806302019063020200630净利润(元)1.15亿4121.18万5107.68万净利润增速40.47%-64.1%23.94%
从收入成本及期间费用配比看,需要重点关注:

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内,营业收入同比变动18.44%,销售费用同比变动-19.56%,销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201806302019063020200630营业收入(元)6.96亿5.54亿6.56亿销售费用(元)4914.08万6114.09万4918.5万营业收入增速28.07%-20.47%18.44%销售费用增速38.59%24.42%-19.56%
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内,营业收入同比变动18.44%,税金及附加同比变动-14.97%,营业收入与税金及附加变动背离。

项目201806302019063020200630营业收入(元)6.96亿5.54亿6.56亿营业收入增速28.07%-20.47%18.44%税金及附加增速-4.34%-25.68%-14.97%
结合现金流质量看,需要重点关注:

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内,营业收入同比增长18.44%,经营活动净现金流同比下降78.98%,营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201806302019063020200630营业收入(元)6.96亿5.54亿6.56亿经营活动净现金流(元)1082.13万-2239.65万-4008.47万营业收入增速28.07%-20.47%18.44%经营活动净现金流增速35.64%-306.97%-78.98%
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报,经营活动净现金流分别为0.1亿元、-0.2亿元、-0.4亿元,持续下降。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)1082.13万-2239.65万-4008.47万
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内,净利润为0.5亿元、经营活动净现金流为-0.4亿元,净利润与经营活动净现金流背离。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)1082.13万-2239.65万-4008.47万净利润(元)1.15亿4121.18万5107.68万
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内,经营活动净现金流/净利润比值为-0.78低于1,盈利质量较弱。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)1082.13万-2239.65万-4008.47万净利润(元)1.15亿4121.18万5107.68万经营活动净现金流/净利润0.09-0.54-0.78
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报,经营活动净现金流/净利润比值分别为0.09、-0.54、-0.78,持续下滑,盈利质量呈现下滑趋势。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)1082.13万-2239.65万-4008.47万净利润(元)1.15亿4121.18万5107.68万经营活动净现金流/净利润0.09-0.54-0.78
二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为32.96%,同比下降9.71%;净利率为7.79%,同比增长4.64%;净资产收益率(加权)为5.16%,同比增长161.93%。

结合公司经营端看收益,需要重点关注:

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报,销售毛利率分别为40.66%、36.5%、32.96%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630销售毛利率40.66%36.5%32.96%销售毛利率增速7.83%-10.23%-9.71%
• 销售毛利率下降,销售净利率增长。报告期内,销售毛利率由去年同期36.5%下降至32.96%,销售净利率由去年同期7.44%增长至7.79%。

项目201806302019063020200630销售毛利率40.66%36.5%32.96%销售净利率16.48%7.44%7.79%
三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为56.57%,同比增长40.87%;流动比率为1.31,速动比率为0.96;总债务为5.26亿元,其中短期债务为4.25亿元,短期债务占总债务比为80.73%。

从财务状况整体看,需要重点关注:

• 资产负债率持续增长。近三期半年报,资产负债率分别为34.38%,40.16%,56.57%,变动趋势增长。

项目201806302019063020200630资产负债率34.38%40.16%56.57%
• 流动比率持续下降。近三期半年报,流动比率分别为1.72,1.65,1.31,短期偿债能力趋弱。

项目201806302019063020200630流动比率(倍)1.721.651.31
从短期资金压力看,需要重点关注:

• 短期债务较大,存量资金存缺口。报告期内,广义货币资金为2.2亿元,短期债务为4.2亿元,广义货币资金/短期债务为0.51,广义货币资金低于短期债务。

项目201806302019063020200630广义货币资金(元)2.22亿4.07亿2.17亿短期债务(元)3.67亿4.9亿4.25亿广义货币资金/短期债务0.610.830.51
• 短期债务压力较大,资金链承压。报告期内,广义货币资金为2.2亿元,短期债务为4.2亿元,经营活动净现金流为-0.4亿元,短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201806302019063020200630广义货币货币资金+经营活动净现金流(元)2.33亿3.84亿1.77亿短期债务+财务费用(元)3.75亿4.98亿4.39亿
• 现金比率小于0.25。报告期内,现金比率为0.19,现金比率低于0.25。

项目201806302019063020200630现金比率0.220.370.19
• 现金比率持续下降。近三期半年报,现金比率分别为0.21、0.2、0.19,持续下降。

项目201806302019063020200630现金比率0.210.20.19
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报,经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.01、-0.02、-0.04,持续下降。

项目201712312018123120191231经营活动净现金流(元)-216.58万2.17亿-6861.95万流动负债(元)7.66亿10.54亿12.83亿经营活动净现金流/流动负债00.21-0.05
从长期资金压力看,需要重点关注:

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报,总债务/净资产比值分别为20.2%、30.59%、52.1%,持续增长。

项目201806302019063020200630总债务(元)4.3亿5.79亿5.26亿净资产(元)21.3亿18.94亿10.1亿总债务/净资产20.2%30.59%52.1%
从资金管控角度看,需要重点关注:

• 预付账款变动较大。报告期内,预付账款为0.6亿元,较期初变动率为131.09%。

项目20191231期初预付账款(元)2496.33万本期预付账款(元)5768.89万
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内,预付账款较期初增长131.09%,营业成本同比增长25.05%,预付账款增速高于营业成本增速。

项目201806302019063020200630预付账款较期初增速176.43%202.43%131.09%营业成本增速22%-14.89%25.05%
• 其他应收款变动较大。报告期内,其他应收款为0.3亿元,较期初变动率为57.59%。

项目20191231期初其他应收款(元)1925.71万本期其他应收款(元)3034.79万
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报,其他应收款/流动资产比值分别为0.69%、1.41%、2.04%,持续上涨。

项目201806302019063020200630其他应收款(元)1223.5万2539.82万3034.79万流动资产(元)17.75亿18.01亿14.89亿其他应收款/流动资产0.69%1.41%2.04%
从资金协调性看,需要重点关注:

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报,购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.1亿元、0.6亿元、0.1亿元,公司经营活动净现金流分别0.1亿元、-0.2亿元、-0.4亿元。

项目201806302019063020200630资本性支出(元)1.09亿6104.49万1029.39万经营活动净现金流(元)1082.13万-2239.65万-4008.47万
• 资金协调但有支付困难。报告期内,营运资本为3.5亿元,公司营运资金需求为5.3亿元,投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求,公司现金支付能力为-1.8亿元。

项目20200630现金支付能力(元)-1.77亿营运资金需求(元)5.29亿营运资本(元)3.52亿
四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为0.89,同比增长41.04%;存货周转率为1.08,同比增长31.84%;总资产周转率为0.28,同比增长58.86%。

从长期性资产看,需要重点关注:

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报,营业收入/固定资产原值比值分别为4.49、3.6、2.2,持续下降。

项目201806302019063020200630营业收入(元)6.96亿5.54亿6.56亿固定资产(元)1.55亿1.54亿2.98亿营业收入/固定资产原值4.493.62.2
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