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机械设备行业2017年策略报告:机械板块两翼齐飞,周期股触底反弹、成长股创新发展

发布时间:2017-01-04    研究机构:华创证券

1、2017年机械板块机遇与挑战并存,周期和成长两翼齐飞。

2017年机械行业总体仍将面临较大的压力,制造业固定资产投资完成额增速持续下滑,处于历史低位,下游需求难有明显改善,行业盈利缺乏弹性。同时,产业升级并购重组的企业总体仍处于业绩验证期,制造业整合难度相对较大,且同样面临社会总需求不振的压力,我们认为2017年机械行业仍是充满挑战的一年。

2017年同样充满投资机会,我国国企改革、一带一路、智能制造等重大改革和战略仍在持续推进,将给行业带来持续和深远的影响。我们认为机械行业将是市场上最受益国家战略的板块,周期和成长两大领域都不乏投资机会,强烈建议持续关注。

2、周期股触底反弹,看好煤机、工程机械、油服及装备,轨交景气持续。

煤机:煤价回暖使煤企业盈利能力回升至2012-13年的平均水平,促进煤机更新需求释放。煤价多年下滑使部分厂商已遭淘汰,未来行业集中度提升。从产品竞争格局来看,掘进机、采煤机由于定制化、技术含量较高,龙头企业的优势明显,16年主要厂商佳木斯、鸡西煤机退出,集中度有望进一步提升;高端液压支架国内目前有部分进口,未来仍是龙头企业和外企的竞争。重点关注郑煤机、天地科技、创力集团。

工程机械:受益于下游开工率持续提升,工程机械销量继三月国三切换爆发式增长后,八月份开始重新增长。行业内企业资产情况有所改善,资产负债率和应收账款均有下降。未来更新换代+基建加码,我们预计行业将持续回暖。重点关注三一重工、中联重科、恒立液压。

油服及装备:年末,OPEC减产协议达成,14个OPEC的主要产油国一致同意,将日产油量减少120万桶,产能得到有效控制,油价持续回升创年内新高,油公司或将加大资本开支,油服及装备行业有望回暖。重点关注惠博普、通源石油、杰瑞股份、富瑞特装。

轨交:招标重启,城轨投资增速将达20-30%。动车迎来大修期,“十三五”期间,轨交零部件替换市场空间达到650亿。未来三年轨交行业年均增速30-40%。重点关注春晖股份、华铭智能、新筑股份、中国中车、永贵电器、神州高铁。

3、成长股创新发展,汽车轻量化、3C自动化、通航、PPP注入新动力汽车轻量化:汽车轻量化受节能减排驱动,已成行业发展趋势,轻量化复合材料短期看好长玻纤增强塑料,其较碳纤维复材更容易大规模商业化应用,目前在国外已广泛应用于汽车零部件制造,市场规模达千亿级别。国内推广的主要限制因素为制造加工工艺不高和对下游理解不深,今年以上因素均得到改善,相关制品呈现放量迹象,投资机会已现。

重点关注海源机械。

3C自动化:中国劳动力人口下降,人力成本不断上升,自动化升级改造成为国内制造业转型的大方向。3C产业体量庞大、工作环境复杂、人工数量多,作为3C制造业大国自动化需求迫切。同时3C产业技术变化快,近两年OLED、曲面屏、无线电充、双摄、生物识别、可穿戴设备、汽车电子等的快速兴起和渗透等对设备更新换代需求大,未来几年将迎来3C产业投资高峰。重点关注智云股份、正业科技(300410)、精测电子、联得装备、田中精机。

通航:纵观美国、加拿大等通航成熟国家通航发展历程,政策扶持对通航产业的早期快速发展起到关键作用。2016年作为改革新阶段元年,通航政策密集出台,2017年有望出台更多重磅政策,推动通航开放。

通航开放将放开机场建设、机场设备、公务机等千亿市场空间。重点关注雪莱特、威海广泰、隆鑫通用、川大智胜、四川九州。

PPP:项目投资额、落地率持续提升,年底PPP资产证券化开闸,将有效提高项目流动性和融资效率,降低融资成本。配套政策的逐步完善预示国家对PPP项目的重视程度上升,坚定看好PPP未来发展前景。机械板块PPP项目重点关注公路、轨交两大领域。重点关注森远股份、新筑股份、龙马环卫。

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