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正业科技:业绩增长超两倍,研发、协同进入收获期

发布时间:2017-11-01    研究机构:兴业证券

公司发布2017年三季度报告:公司2017年前三季度实现营业收入9.04亿元,同比增长130.79%;实现归母净利润1.43亿元,同比增长265.65%。

单季营收同比增长近126%,净利润同比增长近220%。公司2017年单季度营收3.61亿元,同比增长125.78%,归母净利润为6085.30万元,同比增长219.57%。环比来看,营收利润基本持平,而往年三季度收入利润比第二季度环比下降10-30%(2016年集银科技5月并表情况除外),可见公司产品经营情况持续快速向上趋势明显。

前三季度毛利率达38.70%,为历史最高水平;费用率大幅下降9.87pctpct。公司前三季度实现综合毛利率38.70%,比上年同期增加0.41pct;其中第三季度单季毛利率高达40.20%,同比提高1.81pct,环比提高2.36pct。费用率大幅下降9.87pct,其中管理费用率下降8.71pct,说明公司产品研发、管理协同均进入收获期。

锂电X光检查设备寡头,液晶模组设备受益于OLED投资浪潮。目前公司在国内锂电X光检测领域市场份额约为70%,受益于锂电池行业的高速发展、检测设备配置比率不断提升,公司精密加工检测设备将持续高增长。面板行业更新换代迅速,OLED兴起投资热潮,公司主要终端客户为JDI、夏普、欧姆龙等国际一线品牌,客户资源优势显著,液晶模组业务有望保持高增长。

盈利预测与估值:公司X光检测设备需求旺盛,液晶模组设备增长潜力巨大,我们预计公司17-19年EPS分别为1.20元、1.69元、2.27元,维持“买入”评级。

风险提示:锂电市场发展不及预期,OLED投资不及预期。

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