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正业科技:内生外延协同发展,业绩继续高增长

发布时间:2016-10-14    研究机构:天风证券

事件:公司发布三季度业绩预告,公司1-9月实现归母净利润3560万-4035万,同比增长50%-70%,其中三季度实现净利1766-1910万,同比增长145%-165%。业绩增长符合我们此前预期。

锂电X光检测设备放量,设备收入下半年开始兑现。

公司传统PCB加工检测设备维持稳健增长,新业务X光锂电设备业务3季度业绩继续高增长。公司X光锂电设备客户皆为锂电行业龙头,包括消费锂电龙头ATL、天津力神;动力锂电龙头比亚迪等。未来继续看好公司锂电检测设备高增长:1)动力锂电领域,新能源汽车放量带动动力锂电检测设备增长;2)消费锂电领域,三星爆炸事件为电池检测设备带来更高要求!完成集银收购,切入LCD模组,显著提振公司业绩。

公司于3月完成对集银收购,切入LCD模组组装检测设备。集银是国内液晶显示模组领域少数几家拥有全自动模组研发和制造能力的企业,在TFT领域发力同时,OLED领域也在开展设备研发。产业链调研来看,集银主要客户JDI和欧姆龙等屏幕和背光模组企业扩产备货,显著提升公司业绩。

以设备为核心,材料为翼,打造自动化装备+新材料大平台。

公司先后收购集银科技,业务横向拓展至面板设备;收购拓联电子,加强锂电池板块实力。今年公司再接再厉,接连收购炫硕光电100%股份和鹏煜威51%股份(此前持有49%),将业务扩展至LED行业设备和焊接设备,通过多元设备组合和自动化水平集成,打造工业4.0智能机器人解决方案。

投资建议。

预计公司16-18年实现净利润0.92亿,2.37亿和3.61亿,不考虑增发摊薄对应EPS为0.51,1.21和1.84元。公司设备+材料行业发展逻辑清晰,在智能制造领域机会广阔!给予目标价60元,相当于2017年49倍PE,首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示:行业下游需求不达预期

申请时请注明股票名称