移动版

正业科技:净利润增长逾3倍,多景气布局进入内生兑现期

发布时间:2017-08-22    研究机构:中泰证券

多景气行业布局带动营收和净利润高速增长,符合预期。公司2017年半年营收为5.44亿,同比增长134.24%,归母净利润为0.82亿,同比增长309%(扣非增长343%),eps0.44,其中二季度营收3.68亿,同比增长145%,环比增长109%,归母净利润0.60亿,同比增长236%,环比增长173%,公司净利润增长符合此前我们和市场的预期,净利润大增主要是3月份新并入Led封装公司炫硕光电、焊接机器人公司鹏煜威以及传统主业PCB设备和材料这块受PCB行业升级需求保持中高速增长,公司同时预测2017年1-9月净利润在1.

37-1.43亿,增长251-265%之间,折算三季度单季净利润0.55-0.61亿,同比增长189%-221%;业绩持续性主要是公司内生和外延布局逐渐落地兑现,显示公司卡位3C高景气行业的眼光和布局优势。

我们预测公司H2营收和净利润继续大增,除了下半年是传统旺季外:1、炫硕光电led设备订单周期长暂未达到确认时间,新成立锂电PACK正处于试制阶段,并已与意向客户进行商务洽谈,未来业绩大增点;2、鹏煜威受下游松下、格力、比亚迪等对电梯和家电制冷压缩机需求拉动明显;3、子公司集银科技H1经营状况良好,后劲足,正协同日本客户开发应用于OLED产线的模组设备;4、公司外延整合效果良好,期间费用率有Q1的24.45%下降为19.89%,净利率相应提高1.7个百分点至15.03%,H2继续整合后有望再提高。

建立智能无人工厂中长期推动公司产能和效益增加。受制于下游行业需求旺盛,公司在集银、鹏煜威、炫硕等存在产能瓶颈,扩大产能成为迫切需要,公司上半年拟投资3.5亿着手准备东莞智能装备工业园,打造无人化车间,整合子公司3C设备和材料,预计2018年7月完全投产,投产后增加2-3倍产能,提高公司产品的市场占有率和影响力,加快推动公司成为中国领先的智能装备、高端材料及解决方案的供应商。

盈利预测:我们预测公司2017-2018年营收为16.45、25.38亿元,归母净利润2.36、4.31亿,EPS为1.20、2.18,考虑公司在3C设备领域的技术、客户优势及可比公司估值给予45PE,维持目标价54.00元,对应“买入”评级。

申请时请注明股票名称